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融资租赁行业严监管持续发力 僵尸企业加速/活出清

　　监管加码、风险排查之下，一批批经营异常的融资租赁企业浮出水面。
　　2月20日，深圳市地方金融监督管理局（下称“深圳金融监管局”）发布深圳市疑似“失联”融资租赁企业名录，排查发现该市830家疑似“失联”企业。经济观察网发现，对融资租赁企业的监管排查，深圳并不是个例。2019年，上海、天津、重庆等地亦公布了辖区内融资租赁企业经营异常名单。
　　近十年，融资租赁行业发展迅速，无论公司数量还是业务规模均上升较快。但融资租赁行业曾一度处于监管宽松的环境，导致行业内偏离主业、无序发展，“空壳”“失联”等行业问题较为突出。
　　据银保监会数据显示，截至2019年6月末，中国融资租赁公司（不含金融租赁公司）共10900家。全国融资租赁企业管理信息系统显示，其中处于营业状态的仅有2985家，约72%的融资租赁公司处于空壳、停业状态。
　　2018年4月，随着融资租赁行业的经营和监管职责划归银保监会，融资租赁行业强监管已成趋势。2020年1月，银保监会对已起草的《融资租赁公司监督管理暂行办法（征求意见稿）》（以下简称“《办法》”）向社会公开征求意见，对融资租赁公司的监管指标，划出了多条红线，一大批非正常经营类企业将面临出清。
　　在业内人士看来，监管对融资租赁公司管理思路向传统的金融机构趋同。从行业竞争环境的角度来看，本次行业出清效果有限。但随着制度措施的落地，真正有竞争力、服务实体经济的融资租赁企业能够逐渐发展起来，形成良好的行业环境。
　　各地动作频频行业加速出清
　　融资租赁行业监管趋严，是从监管易主开始的。
　　2018年4月，融资租赁行业的经营和监管职责划归银保监会，之后各地方金融局对属地融资租赁公司进行排查，并陆续出台了部分地方性监管政策。
　　2月20日，深圳金融监管局发布深圳市疑似“失联”融资租赁企业名录的公告。公告称，该局于2019年12月中旬开展融资租赁公司风险排查工作，排查发现该市830家疑似“失联”企业。
　　公告称，企业可在2020年2月20日至3月20日期内与深圳金融监管局联系，按照有关监管要求进行整改后，可申请移出疑似‘失联’企业名录。公告期满后，仍未与深圳金融监管局取得联系的企业，深圳金融监管局将按相关规定采取必要的处置措施。
　　1月14日，天津市地方金融监督管理局也在其官网公布了天津市处于“失联”状态的217家融资租赁公司名单，要求这些企业限期十五日内主动联系注册地所在区金融工作部门，并按照要求提供相关资料并说明情况。值得注意的是，去年天津市还公布了两批融资租赁公司“黑名单”。2019年的12月和8月，天津市地方金融监督管理局官网分别公示了13家和22家融资租赁公司“黑名单”。 　　2019年11月和12月，上海市也先后公布了两批经营异常融资租赁公司名单，合计554家。排查情况为无法取得联系、未按时填报企业自查表、6个月以上未经营、无实缴资本等。
　　一场关于融资租赁企业的清理整顿正疾风劲雨，对“失联”、“空壳”企业的清理被认为是监管动作的重要一步。
　　2020年1月，银保监会对已起草的《办法》向社会公开征求意见。《办法》要求地方监管部门将融资租赁企业分为正常经营、非正常经营和违法违规经营三类。其中非正常经营类企业主要指“空壳”“失联”等经营异常的融资租赁公司。此类公司若拒绝整改或整改验收不合格，或将逐步退出市场。
　　联合资信评估有限公司（下称“联合资信”）对经济观察网表示，监管的趋严和规范化以及行业发展的困境使得出现众多原有的“空壳”等企业纷纷“失联”，退出行业。这是行业规范化、专业化和市场化发展趋势的一个阶段性表现。
　　联合资信认为，随着监管的趋严和短期行业的经营压力的持续，一段时间内，融资租赁公司数量将大幅下降，而其中规模较大、经营规范、有自身竞争优势的融资租赁公司将留下来，并获得更好的经营环境。
　　一位融资租赁资深业内人士也对经济观察网表示，国内一千多家租赁公司中，实际经营的不到3000家，剩下的是“僵尸”企业。“《办法》其实已经给出了比较明确的信号，就是希望这些空壳公司，或者打着政策套利行为的租赁公司，逐渐被市场淘汰，真正做实体经营的可能才会存续下来。”
　　牌照价值水涨船高？
　　2018年以前，融资租赁公司监管和审批主要由商务部负责，相应的准入门槛较低，从设立到业务拓展方面均较便利，加之当时国内经济发展较快，融资需求大，融资租赁行业被看好，因此融资租赁公司纷纷设立，亦有很多设立只为获取牌照，因此成为空壳公司。
　　联合资信认为，这种现象是监管政策和行业发展的阶段产物。随着监管政策的规范和空壳公司的清理，融资租赁公司牌照会大量减少，同时保持牌照的难度亦是明显提升。
　　前述业内资深人士认为，未来能够生存的租赁公司可以只有两类。一类是金租或央企背景的大型租赁公司；一类是小而美、小而专的租赁公司。（因为聚焦于某一个细分领域，持续多年经营已经形成一定的积累，一般的租赁公司或 金融机构难以切入。）
　　记者从多位代理注册、转让融资租赁公司的业务员处获悉，严监管之下，目前国内多地已经暂停新设融资租赁公司，或新设难度较大，壳资源交易也面临执照变更难的问题。一位从事壳资源买卖人士预计，待本轮出清之后，融资租赁壳资源将水涨船高，价格随之翻番。
　　联合资信则持不同观点。融资租赁公司作为一个业务相对单一的企业，其多是依赖发起人或是股东的渠道和资源开展业务。因此，联合资信表示，从牌照价值自身很难脱离股东背景等因素来看，即使业内较强的融资租赁公司，若发生转让，自身价值亦会因为股东的变化而变化，同时，实力较强的发起人又通常不会通过收购的方式获取牌照或者壳公司。
　　前述业内资深人士告诉经济观察网，在经济下行期里，目前融资租赁行业的日子并不好过，主要表现为“资产荒”和“资金荒”。例如，大的融资租赁公司可能面临资产荒的问题，即有钱但找不到合适的资产，尤其是现在国家三令五申不让投政府项目；而中小租赁公司因为信用能力有限，“拿钱”能力弱，一些业务可能就没办法开展。
　　在整个行业不景气的情况下，该人士亦不看好融资租赁企业壳资源价值。
　　据wind数据，近3000家处于经营状态的融资租赁公司中，规模较大（注册资本10亿以上）的大约600家左右。根据租赁行业协会官网显示，2019年共有103家融资租赁公司、20家金融租赁公司通过发行 ABS（含 ABN）、短期融资券、中期票据、金融债、公司债、PPN等产品进行过融资。这些企业作为行业内主要的参与者，占行业业务中的绝大多数的份额。
　　据此，联合资信认为，虽然最终空壳企业出清完毕，整体行业企业数量会大幅下降，但是租赁行业主要企业仍是规模靠前的100家左右。因此，从行业竞争环境的角度来看，本次行业出清效果有限。但从长远来看，此次行业出清有利于监管进一步管理行业和制定规则，有利于行业龙头企业的发展以及行业整体在金融市场地位的提升。